CF Industries: una crescita costante con un dividendo solido

Un attore vitale nella produzione alimentare globale

In qualità di principale produttore di azoto del Nord America, CF Industries (NYSE:CF) opera principalmente negli Stati Uniti e in Canada. Una sostanziale maggioranza, circa l'80%, della produzione di azoto dell'azienda viene venduta come fertilizzante.

CF Industries svolge un ruolo cruciale nella produzione alimentare globale attraverso i suoi fertilizzanti azotati, che sono input essenziali per l’agricoltura moderna. L'ammoniaca è un ingrediente cruciale nella produzione di fertilizzanti a base di azoto. L’azoto è un nutriente necessario per la crescita delle piante. È un componente essenziale delle proteine, degli enzimi e del materiale genetico nelle piante. I fertilizzanti azotati aumentano i raccolti fornendo i nutrienti aggiuntivi di cui le piante hanno bisogno per crescere al massimo delle loro potenzialità, oltre a ciò che possono ottenere dal terreno naturalmente. Fornendo questi prodotti, CF Industries aiuta gli agricoltori di tutto il mondo a produrre più cibo per acro di terreno.

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Titoli con dividendi ad alto rendimento nel portafoglio dei guru

NYSE:CF) ha riportato i suoi ultimi risultati sugli utili per il primo trimestre del 2023, che includevano un utile GAAP per azione di 2,85 dollari, superando le stime di 0,40 dollari. La società ha inoltre registrato un fatturato di 2,01 miliardi di dollari, superando le aspettative di 150 milioni di dollari, nonostante un calo del 30% su base annua. Negli ultimi 12 mesi, la società ha generato liquidità netta dalle attività operative per un ammontare di 3,41 miliardi di dollari e un flusso di cassa libero di 2,33 miliardi di dollari.

La società ha utilizzato parte di questa liquidità per continuare il programma di riacquisto di azioni, riacquistando oltre 1 milione di azioni per un totale di 75 milioni di dollari durante il primo trimestre. Guardando indietro all’ultimo decennio, CF Industries ha ridotto le sue azioni da 277 milioni a meno di 195 milioni. Pertanto, possiamo probabilmente aspettarci che la tendenza continui, aggiungendo valore per gli azionisti.

La società ha inoltre annunciato due sviluppi strategici durante il trimestre, inclusa la firma di un accordo definitivo per l'acquisto di asset con Incitec Pivot Limited per il loro complesso di produzione di ammoniaca situato a Waggaman, Louisiana. Inoltre, CF Industries ha sottoscritto un memorandum d'intesa con LOTTE CHEMICAL, un'azienda chimica leader nella Corea del Sud. Questo accordo prevede una joint venture per la fornitura di ammoniaca pulita in Corea del Sud. Il mercato dell’ammoniaca verde è uno dei più in rapida crescita a livello globale e, secondo le stime di Vantage Market Research, raggiungerà i 14,5 miliardi di dollari entro il 2030.

Il mais come vantaggio competitivo duraturo

Le vendite e i profitti dell'azienda sono significativamente influenzati dalla superficie coltivata a mais. Il mais, a differenza della soia, non produce naturalmente il proprio azoto, pertanto è necessario l'uso di fertilizzanti azotati per massimizzare la resa dei raccolti. Pertanto, gli acri coltivati ​​a mais influiscono notevolmente sulla domanda di azoto nel Nord America.

Dal lato dei costi, il rischio è che i prezzi del gas naturale aumentino poiché rimane l’ingrediente principale utilizzato nella produzione di fertilizzanti azotati, rappresentando quasi il 50% dei costi. Il mercato globale dei fertilizzanti sembra normalizzarsi, la produzione e i prezzi sono in costante ripresa. Tuttavia, la produzione a lungo termine sarà ancora essenziale per i suoi clienti e per il consumatore. Dal punto di vista numerico, ciò si è tradotto in una crescita e una redditività significative.

Valutazione

Questa è una società difficile da valutare perché, nonostante i profitti record, il titolo è sceso del 32% nelle ultime 52 settimane, compresi i massimi di agosto 2022 superiori a $ 117 per azione. Se protratta nel lungo termine, credo che la società continuerà a creare valore per gli azionisti attraverso acquisizioni, riacquisti e crescita del valore contabile. Ciò accadrà indipendentemente dal fatto che i profitti e i profitti aumentino costantemente o meno.

Dal 2013, i ricavi sono raddoppiati e la società ha registrato un utile netto totale pari a quasi 10 miliardi di dollari. Secondo le mie stime, i prossimi 10 anni dovrebbero essere ancora migliori, il che, unito a un numero inferiore di azioni, potrebbe significare un aumento sostanziale dei prezzi delle azioni. Ad esempio, supponiamo che CF Industries possa raddoppiare i profitti entro il 2033 (cosa che ritengo fattibile) e riacquistare la stessa quantità di azioni (~ 30%) dell'ultimo decennio, ottenendo circa 140 milioni di azioni. Con un utile netto attuale superiore a 3 miliardi di dollari, ciò porterebbe l’utile per azione al di sopra dei 40 dollari in un decennio. Certo, può sembrare una previsione folle, ma penso che i numeri potrebbero semplicemente sommarsi. Se si aggiunge un rendimento da dividendi del 2,46%, CF Industries sembra avere un potenziale enorme.